道氏理论的两种平均指数简介


  正如查尔斯•道所说的那样,日常波动是与“主要趋势“和“次要趋势”同时存在的,并且常常会贯穿于这两种趋势之中。道氏理论中,我在这里必须要指出的是,如果只是针对单只股票进行的投机交易的话,那么平均指数是会有误导作用的。

  设想一下,如果一位投机者是根据平均指数的预示,认为在1901年的5月将会出现次级折返走势(多头市场中的股价的下跌现象),并且根据这一观点在所有股票中选择了北太平洋铁路股票进行卖空,那么将会出现了什么结果呢?事实上,一些股票交易员的确是做出了这样的举动。那么可以说,如果他们能够在65点的时候止损补仓的话,就算是很幸运了。

  当在实际应用过程中的时候,道氏理论发展出了许多的规律。其中经过证实并且被认为是最正确的一个规律就是:两种平均指数是可以相互验证的,当它们的表现不一致的时候,市场上不会出现“主要趋势”,也很少会出现“次要趋势”。仔细的观察这些平均指数,我们将会发现,有时在一段时期之内,股票价格只是在一个很小的区间范围之波动。例如,工业板块是在70点与74点之间震荡,铁路板块是在73点与77点之间震荡。技术分析中称这样的现象为“做线”。经验告诉我们,“做线”通常会暗示着市场正处于股票派发期或股票累积期。当出现了两种价格平均指数跃过了这条线的高点时,那意味着强劲的多头市场即将会到来,或者也可能意味着空头市场里的次级反弹也是即将到来。例如,在1921年的时候,这一现象就是暗示了那场一直持续到了1922年的多头市场的到来。

  相应地,如果两种价格的平均指数跌出了低点的话,那么毫无疑问的,股票市场已经到了被气象学家们称作“饱和点”的位置,暴风雨随后将至。多头市场中将会出现次级下跌,或者出现1910年10月那样的主要下跌趋势。1914年股票交易所关门停业之后,工业股票的价格指数的构成股票从12只上升成了20只。这样一来,平均指数显得似乎是有些混乱的,因为工业板块中新加入了像通用电气这样的股票,这种股票的大幅波动将会带动工业板块波动的加剧,远远的超过铁路板块的波动幅度。不过,我们也不必担心,平均指数的研究者们研究过这20只股票在历史上的波动情况,发现其实他们的波动与之前选取的12只股票的波动情况是一致的,甚至每天的波动高度都是一致的。