怎样看待跌破发行价的股票?


沪深两市跌破发行价的个股已达13只。它们是:京东方(相关,行情)A、天津汽车(相关,行情)、闽东电力(相关,行情)、齐鲁石化(相关,行情)、钢联股份(相关,行情)、宝钢股份(相关,行情)、中国石化(相关,行情)、鄂尔多斯(相关,行情)、酒钢宏兴(相关,行情)、太太药业(相关,行情)、烽火通信(相关,行情)、茉织华、安阳钢铁(相关,行情)。
  这种大面积跌破发行价是中国股市自96年以来较为罕见的一次,但本人认为较为正常,因为发行价并不是一个上市公司股价较为合理的底价。
  在这些个股中,有不少个股发行价或上市价的定位并不是合理的,过高的定位必定受到市场抛弃,特别是一些上市时间不到2年的个股。如京东方(000725),2001年1月12日以16。8元发行,而其前三年的每股收益最高的一次是2000年,每股收益也只是0。20元,按发行市盈率来看,高达84倍;闽东电力(000993),发行价11。5元,市盈率为88倍;烽火通信(600498)发行价21元,按前几年最高收益计算市盈率为62倍。而太太药业和茉织华两只个股虽然当时的发行市盈率在低一些,在40倍以下,但上市后高开盘同样使股价市盈率大增。这种高市盈率在当前大盘重心大幅下移之后,市场的平均市盈率大幅下降,因此,这类个股出现下跌也正常,而跌破发行价当然毫不奇怪.
  除这几只个股外,跌破发行价大多数的还是一些大盘股,流通盘在20000万以上,而且均带有较深的国企色彩的上市公司。这类个股从市盈率来看并不太高,但为何出现较大的跌势?一方面,可能与行业有关,从行业来看,这类个股基本是石化类和钢铁类,有一只是汽车类个股,由于这类行业的成长性一般,不具备较大的吸引力;另一方面,这种国企色彩的公司类型不被人看好,加上流通盘较大,相对来说股价的波动性较小,因此对于市场的吸引力也较弱,这样看来,发行市盈率的高低还不能完全说明问题。由于这几只个股的发行价相对于同类行业和同类股本结构类型的个股来说发行价还是较高,因此,破位发行价也是正常的。
  另外,从市场角度来看,由于当前的发行方式,在一级市场中收集筹码的难度较大,因此发行价并不一定是主力介入的最低成本,而且并不一定每只个股发行时有一定有大资金的主力介入,因此拿发行价来衡量一个市场或个股是否过于低迷本人认为并不现实,因此,对于跌破发行价的这种现象只是笑而看之,同时我认为这是一种良好的现象,说明投资者逐渐聪明了。