白糖关注买近抛远套利机会


  前期,广西、云南各主产省数据陆续出炉,良好的销售格局使郑糖节节攀升。但7月4日糖价暴跌,究其原因是市场传言发改委召集相关糖企讨论取消蔗料收购保护价政策。目前来看,郑糖市场呈现近强远弱的格局。

  近月合约受产销数据支撑

  根据中糖协数据,截至6月底,全国共产新糖1306.84万吨,销售新糖1044万吨,产销率79.8%,为历年榨季销糖新高,工业库存仅余262.84万吨。而去年同期新糖销售量仅为759.35万吨,即便扣除国家三次收储的180万吨,本榨季也比上一榨季多销104.65万吨。

  随着气温的不断升高,夏季消费已经悄然来临,下游冷冻饮品、碳酸饮料等行业对食糖的需求也逐步增加,预计该类行业将成为后期食糖消费的主力军。

  从下游行业消费数据来看,1—5月碳酸饮料行业产量为501.64万吨,乳制品行业产量为937.33万吨,冷冻饮品产量为1134214.64吨,相比去年同期均出现增长。在夏季消费高峰和“双节”备货需求的支撑下,预计近月合约1309下行空间较小。

  远月合约受进口和政策影响不确定性较大

  SR1401合约作为远期合约,其受进口和政策因素影响,不确定性较大。进口方面,1—5月份我国食糖进口量达122.7万吨,同比增长15.3%,进口额6.0亿美元,同比下降10%。进口量和进口额出现背离的主要原因是国际糖价不断下行,今年进口较同期更为有利。

  1—5月我国从巴西进口量为475,617.1吨,占据进口总量的.8%。巴西出口加快打压国际糖价,目前配额内进口巴西糖成本为4016元,可赚取利润1337元。配额外进口也仅有5116元,和国内现货报价相差无几。据市场传言,巴西6月装船食糖达到53万吨,6月将到港15万吨左右,剩余的后期将陆续到港。预计我国6月原糖进口总量将突破25万吨。

  国家政策对1401合约的影响也不容忽视。如果按照市场传言的取消保护价,糖价随行就市,在进口糖的冲击下,国内糖价将再度陷入低谷,甚至有可能跌破4500。

  综上所述,1309和1401合约相较之下,后者的不确定性更大,其下行空间也更大,可选择买近抛远的操作策略。