大豆压榨存套利机会


  豆粕、豆油作为大豆压榨的下游产品,三者之间在价格上存在明显的互动关系,这个关系的核心就是“压榨利润”。由于大豆与豆粕、豆油之间理论上存在着“100%大豆=78%豆粕+18.5%豆油+3.5%损耗”的关系,同时也存在着“100%大豆×购进价格+加工费用+压榨利润=78%豆粕×销售价格+18.5%豆油×销售价格”的平衡关系,因此大豆、豆粕与豆油这三种品种之间存在着一定的套利关系。

  当压榨厂利润高时,厂家就会扩大生产,增加大豆需求,此时豆粕和豆油的供应相对增加,从而导致大豆价格的相对上涨以及豆粕、豆油价格的相对走低。这时,对投资者来说,存在买入大豆抛出豆粕、豆油的套利机会,即正向压榨套利;当压榨利润过低甚至亏损时,大豆加工厂家就会缩减生产,减少豆油和豆粕的供给量,投资者可以在买入豆粕、豆油的同时,抛出大豆,进行套利,即反向压榨套利,直至压榨利润回到正常区间时平仓获利。因此,在计算出大豆与豆粕、豆油之间正常的压榨利润后,投资者即可利用市场出现的异常价差机会进行套利交易。

  大豆的压榨利润计算公式:压榨利润=豆粕价格×出粕率+豆油价格×出油率-大豆价格-加工成本

  在此,我们采用18%的出油率,79%的出粕率,150元/吨的加工成本来计算。